量化私募巨额赎回“疑云”
编辑 | 袁畅
近日,疑云一家量化私募大厂的量化公告不胫而走,传遍相关渠道。私募赎
公告显示,巨额该私募机构下的疑云私募量化基金出现了“巨额赎回”。
当下的量化市场已经基本企稳向上,在这个当口,私募赎私募量化产品何以突然出现的巨额“赎回”情况?
这背后是机构的问题还是产品的因素?
这究竟又是怎么回事?
01
公告“巨额赎回”
据悉,公告“赎回”的疑云是一家总部位于北京的量化私募,涉及的量化产品曾于今年3月初打开申购赎回,但之后很快披露经历了巨额赎回。私募赎
公告显示,巨额该私募产品本次净赎回申请份额为559万份,疑云基金净赎回申请份额为上一工作日基金总份额的量化27.72%。
按照该私募基金合同规定,私募赎“单个开放日中,本私募基金需处理的净赎回申请份额超过本私募基金上一工作日基金总份额的20%时,即认为本私募基金发生了巨额赎回”。
由此,该机构认定发生了巨额赎回。
02
历史业绩平平
从本次赎回的产品看,该产品最初成立于2021年11月底,运营至今接近两年半,期间屡屡低于面值。
虽说在市场的几轮急速回撤期,都没有大幅跌破面值,但终究投资者少有正收益的“开心日子”。
不过,在公告发生巨额赎回后,该基金的业绩倒是有所表现。
截至3月29日,上述北京私募的产品净值为1.0294,创下成立以来新高(下图)。
03
策略“溯源”困难
仅仅根据产品净值走向,比较难判断基金的策略“深浅”。
公告资料显示:“涉事”产品主打的策略为多资产策略,这是近年在量化圈方兴未艾的“热门策略”。
这通常指基金经理的量化策略应用范围较广,敢于涉足股市、债市以外的品种,比如期货、黄金、商品期货、衍生品等各品类。
但同时,持续的累计负收益,似乎显示(至少在这个产品的管理上)该基金经理未能实现其他量化机构那样相对较高的超额收益能力。
04
“阿尔法”还是“CTA”?
这只量化基金的管理人是中国最早一批进行量化投资的私募,创始成员有华尔街机构从业背景。
运作报告中,管理人自称产品是股票阿尔法与期货CTA策略的结合。
通过前者涵盖交易量和流通市值最大的2000只股票和股指期货,后者投资商品期货及金融期货,仓位分配比例通常为4:1。
运作报告还提及一个细节:混合策略中资金实盘股票持仓平均占用50%-60%,股指期货保证金占用15%-20%,商品期货保证金占用10%-15%。
从同行管理的产品看,通过选股来获取阿尔法的量化策略在前几年应该表现不错,但CTA策略确实有类似“几年不开张”、“开张吃几年”的前例。
这倒和该基金的历史表现有点“不谋而合”。
05
“止损”设置引发讨论
此外,该私募产品还有一个特点就是,管理人将预警线设置为0.9元,止损线为0.88元。
这相比其他同类产品明显设置的相当“严苛”。
通常量化行业其他头部机构的不少产品,清盘线要么不设置,要么设置在0.75-0.8元附近。
把止损和警戒线设置在0.88和0.9元,意味着基金经理可能在0.95~0.96一线就要进入“护本”的“非常规操作”。
这给基金经理造成了很大的考验。
06
无独有偶
对于这家私募而言,超“高”止损线并非个别现象。
这家私募在第三方平台上的打榜产品,同样主打复合策略,近两年的净值收益为4.30%,相对于沪深300的超额收益达到17个百分点。
但观察净值曲线,该打榜产品的净值大多数时候在1元净值上下“波动”,脱离于同期权益市场的大起大落。
这种“防御至上”的净值表现,可能也与其高止损线的设置有关。
产品资料显示,打榜产品的预警线和止损线分别为0.92元和0.90元,更加严苛。
07
“攻守”很难“兼备”
作为一家私募基金管理人,通过设置高水位止损线,来缓解和安抚客户对回撤的紧张。这样安排的动机是可以理解的。
但是,过于严苛的止损线,直接导致的后果是基金经理投资“展不开手脚”也是现实。
以前述的私募机构为例,其超额收益主要来自于“跌的少”,而非“挣得多”。
这对投资人的长期利益是否有利,实在是个值得探讨的事情。
-
湖南84岁老人参加高考,考完给自己估分630,结果一查分数傻眼了中超积分榜:上港42分领先申花5分,河南连胜第9,深圳逆转排第10李连杰到海拔4000米高山修行,62岁利智同行,夫妻牵手修行好恩爱大S儿子喊着要继承麻六记,女儿要房子!汪小菲和张兰表态2岁女童因尿裤子被扇脸扔雨中淋雨,店员冲出来制止:“再打报警了”植绿护生态 治沙蹚新路(打好“三北”工程攻坚战)单位里,凡是40岁以上的中年人,没资源没背景,请停止做3件事七月将至,第一个面临失业的行业,不是幼师不是医生而是这三个广东情侣同居两年后分手,女子:他半只牙刷都拿走,真的太累了!后续!姜萍在阿里决赛的监考细节流出,这几类人来得及公开道歉吗
- ·中石油被美国重罚,油价应声涨,每天赚4.41亿,请让点利给国民吧
- ·后续!姜萍在阿里决赛的监考细节流出,这几类人来得及公开道歉吗
- ·盗取具荷拉保险柜小偷被扒!疑似男星Zico,众多细节都对应上了
- ·法国进入死亡半区!积分榜7次变化,荷兰或战英格兰,奥地利头名
- ·裁员30%,又一巨头扛不住了?
- ·郭碧婷「白饭过敏」嘴巴全溃烂!严重到嘴角撕裂 一吃就全身痒:好疼
- ·吉林省公布2024年高考分数线
- ·上海这一夜,黎耀祥脸黄如蜡像,曾志伟胖一圈,43岁黄宗泽赢麻了
- ·王阳亮相白玉兰颁奖典礼:西装革履,神采奕奕
- ·后续!姜萍在阿里决赛的监考细节流出,这几类人来得及公开道歉吗
- ·好炸裂的“视觉盛宴”!开裆裤、阴间走秀、衣穿人,看的头皮发麻
- ·【普及金融知识万里行】工银瑞信投教基地走进西宏苑社区开展投教活动
- ·骂受伤女子的人,想想歹徒冲上满载孩童的校车,国际上有什么影响
- ·高分考生比2019年还卷!今年广西高考物理类550分以上有25914人
- ·2023年度“经济体检”报告出炉:发现各类问题金额226.26亿元
- ·网友打球时偶遇文章,身上大幅纹身曝光,疑似已经彻底放弃复出
- ·广东跌1.5%,江苏近5000亿!31省市2024年1
- ·上海这一夜,黎耀祥脸黄如蜡像,曾志伟胖一圈,43岁黄宗泽赢麻了
- ·天津滨海新区一公交车发生碰撞事故造成1死8伤
- ·破案!姜萍黑板数学公式错误原因曝光,国际问题专家给出合理解答
- ·湖人达成多️笔签约!詹姆斯升至历史第一,或创造史无前例的壮举
- ·复旦附中反超成第一!上海高考52名619+高分“学神”来自15所高中
- ·杨幂文章被网友质疑“查重率只有0.9%”,查重率太低会有负面效果吗?
- ·网友打球时偶遇文章,身上大幅纹身曝光,疑似已经彻底放弃复出
- ·“抗日锄奸队”已经引起重视,很好!
- ·高分考生比2019年还卷!今年广西高考物理类550分以上有25914人